IPO过会率不足四成 投行立项比拼“内功”

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2020-01-19

貴州茅臺流入居前,凈買入億元。  消息面上,貴州茅臺向經銷商發布《通知》,提前執行第四季度的計劃量,意味著市場在放量的前提下將穩定茅臺酒的價格,並且三季度公司的凈利潤將得到大幅度提升。  網絡流傳的《通知》顯示,經銷商在9月份提前執行四季度剩余計劃和配售指標;各省區負責提前通知到每一家經銷商,並指導經銷商做好銷售計劃,確保每天店面有酒可售,切實落實“87”會議精神;物流中心及時安排好發貨工作,確保在9月份發貨完畢,並在10月初對發貨情況形成報告呈報給公司。  天風證券的研報顯示,貴州茅臺多項措施穩定價格並加大市場投放,根據最新的市場反饋,公司政策已經獲得市場正向評價,部分地區價格已有所回落。  同一天,白酒概念股集體飄紅。

  第三,随着传播技术突飞猛进,华文新媒体迎来迭代升级的转机。当前,互联网技术的发展,大数据、人工智能的运用,推动传播格局、媒体业态、运作模式发生重大变化,催生了一场媒体领域前所未有的变革。随着5G技术的广泛运用,由技术倒逼引发的媒体变革,其广度、深度、力度,还在进一步拓展和加强。

    “只有机体的识别和清除功能受到某些因素的严重干扰,才有“漏网之鱼”的突变细胞有机会发展为肿瘤。而身体的免疫功能和修复功能跟遗传,情绪,内分泌,饮食营养,年龄,休息运动等等因素和状况都有关系。

  分左右的鞋子,古代称之为“运脚鞋”,古人是不穿的,在几千年的时间里,古人穿鞋始终不分左右。  左右不分的鞋子是不是很难穿?非也!古代制鞋的材料大多非常柔软,如草鞋、麻鞋,即使用动物皮也处理得很柔软。而且,古人穿的鞋子做得相对宽松,尺码比较大,不会有穿不上或是磨脚的现象。有意思的是,古代鞋子不讲尺码,只说鞋号,称“脚第几”。虽然鞋子不分左右,但古人买鞋还是讲左右的。

    新华社耶路撒冷5月13日电(记者陈文仙 吕迎旭)以色列总统里夫林13日宣布,同意总理内塔尼亚胡14天的延长期限来完成新政府的组建。

    开篇立论  每个国家的制度一定要与其文化相融洽,否则整个机体就会很别扭。新中国成立70年来,我们取得了举世瞩目的成就。历史和现实无可辩驳地证明:一个由科学真理和先进思想武装起来的政党,一个由这样的政党领导的国家,只要把科学真理和先进思想同这个国家的国情有机结合起来,就会产生改天换地的力量,就会坚定中国人民和中华民族不断前行的步伐和定力。  有问必答  文化是一个国家、一个民族的灵魂,文化兴国运兴,文化强民族强。

  记者从海南省疾控中心获悉,近期东南亚等国登革热已进入流行期,民众前往登革热高发国家旅游时,需提高自我保护意识,做好防蚊、个人保护措施。

    新湾村搬迁前后对比经过一年多的努力,垭口寨村危房实现零剩余。截至2018年底,垭口寨新湾村易地扶贫搬迁安置点的建设工作,共涉及搬迁农户55户248人,其中建档立卡户25户113人、随迁户30户135人。

袁成杰也表示:“已经看出这个家庭的隐患,孩子在父亲面前过于胆怯,不敢表现太多的性格”。

  大会表彰了192名“人民满意的公务员”和98个“人民满意的公务员集体”。上海市浦东新区市场监管局三级高级主办徐敏、山东省济南市公安局特警支队作训处副调研员张保国、海南省妇联驻保亭县加茂镇共村第一书记隋耀达、中国驻阿富汗伊斯兰共和国大使刘劲松等4名获奖代表分别在会上作了发言。  丁薛祥、黄坤明参加会见。调查问题加载中,请稍候。

  铜梁区新艺龙灯彩扎厂厂长周建说:国庆节一过,我们就在赶制各个地方元旦春节的龙灯订单,来自各个地方省市的都有,上海、浙江、湖南这些省市都有,今年国外的订单有美国、欧洲,也来定制了几个灯组,他们非常认可我们铜梁民间艺术文化。(通讯员周振宇)亲爱的用户,“重庆”客户端现已正式改版升级为“新重庆”客户端。为不影响后续使用,请扫描上方二维码,及时下载新版本。更优质的内容,更便捷的体验,我们在“新重庆”等你!新年临近,这几天,家住铜梁区土桥镇六赢村的杨德仁非常高兴,他张罗着给自己搬新家。

  在党支部统领下,灌南成立生产合作社、家庭农场等农村经济组织59个,新上创业项目92个,引进资金300多万元。  灌南县委组织部从农委、科技局等部门抽调技术专家,组建20人创业导师团,对返乡创业人士结对指导;同时开展“创业富村”竞赛,每年评比表彰10名“创业带富先进个人”,营造返乡创业浓厚氛围。

    當天,還舉行了巴蜀三人行對話,中國社會保障學會秘書長魯全、沈鵬、四川省扶貧基金會志工部部長廖宗旭共同探討如何深入健康扶貧,踐行社會責任。  中國郵政還特別為“水滴匯聚溫情巴蜀”健康扶貧行動發行限量版紀念首日封,奧運冠軍張山和水滴公司創始人兼CEO沈鵬共同在首日封上簽名,水滴互助用戶、水滴籌志願者一起參與共同見證。  剛剛過去的4月23日是第24個世界讀書日。當天,北京史家小學六5班“影為愛—悅讀”公益項目的四位代表成員帶著8000余冊愛心圖書和社會各屆的禮物,跨越1500余公裏,來到了湖南省益陽市安化縣滔溪鎮上馬完小,組織並參與了上馬完小首個公益圖書館——悅讀書苑揭牌啟動儀式。  兩個學校的小學生們雖是初次見面,但毫不陌生。

  新华社发  自贡制盐企业已成功在广东、江苏、浙江、河南、甘肃等20多个省区市建立营销网络,与多家国内知名企业签订了独家供应和重点供应协议;自贡盐成为老干妈、郫县豆瓣、涪陵榨菜等加工食品的原料,并入驻伊藤洋华堂、红旗连锁、山东银座、大润发等知名品牌连锁超市。其20多个食盐单品已出口到日本、韩国、菲律宾、毛里求斯等多个国家和地区。  黄森田认为,白度高、纯度高、颗粒大、成本低的特点,形成了自贡盐产品的核心竞争力。  “谁创新,谁成本低才能活下来。

”20多年前的一幕幕,村民聂仁喜记忆深刻。  然而,通电两个月,一场冰冻,木电杆全部压断,村里又回到煤油灯时代。

    多措并举降成本。鼓励企业实行全要素、全过程成本管控,加大控费用、压缩非生产性开支的力度,对标行业先进水平,确定更严格的降本增效目标和激励约束考核办法。  靶向瞄准补短板。补齐创新短板,指导督促企业制定实施创新驱动发展战略专项规划,加大科技创新投入。补齐开放短板,推动企业“走出去”,落实推进国际产能和装备制造合作三年行动计划,鼓励优势企业开展海外并购;推动企业“引进来”,对接500强企业,抓好实体经济、优势产业的“招大引强”。

  正在处理事故的铁骑队员接到求助后,当即驾驶摩托车为求助群众开道,5分钟内将其安全护送到市中医院。2020-01-0919:58还记得这个悲痛哭泣的母亲吗?2019年12月29日,在走失一年多后,她的儿子曾庆华在安徽芜湖被找到了。2020-01-0316:05宋之威当过4年音乐老师,如今是一名传播垃圾分类知识的“蒲公英计划志愿讲师”。

  新华社记者崔博文摄  贫困户潘泓婷刚来桥芬迪公司上班一个月。

  2018年省重点项目安排突出提高项目质量,使重点项目真正成为“重点”。全年安排省重点项目70个,比2017年计划项目数少431个,年度投资计划比2017年减少1664亿元。

  海城被日军占领之后,清廷为了拔掉日军钉在辽南的据点,解除陪都奉天之患,调集了黑龙江将军依克唐阿、吉林将军长顺、四川提督宋庆等各军共达170余营兵力,决定收复海城。自1895年1月17日至3月3日,先后五次反攻海城。一复海城。1月16日,依、长两军分左、右两路向海城日军阵地进攻,由于积雪深,加上日军炮火猛烈,进攻受阻未成。二复海城。

  把开展“不忘初心、牢记使命”主题教育同贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署紧密结合,坚持以自我革命精神检视剖析问题,在真刀真枪解决实际问题的过程中不断提高做到“两个维护”的政治定力和政治能力,把对党绝对忠诚体现到坚决贯彻党中央决策部署的具体行动中。深入开展对党忠诚教育,充分发挥正反两方面典型作用,大力宣传陈士橹、王泽山、刘永坦3位“工信楷模”先进事迹,营造学先进、赶先进、当先进良好氛围;用身边典型案例开展警示教育,以案为鉴以案促改。

  在处理重庆轨道交通集团李子坝车站综合楼业主因办证问题集访、重庆建工集团某项目部外聘驾驶员石某因伤致残等突发事件时,他连夜召集相关企业研究处置措施,及时化解矛盾。他还经常深入企业一线,到职工群众中去,倾听职工群众呼声,赢得了职工群众的理解和支持。  “他常常叮嘱我们,老百姓来信访接待室,肯定是遇到困难了,这是对我们的信任,我们不能辜负他们。”同事文智敏说:“余凯说的话,我们会永远铭记在心!”

  2月7日,朝歌科技、新时空科技、天邑通信三家公司IPO申请上会,结果仅天邑通信如愿地拿到“通行证”,其余两家被否。

自此,2018年新年伊始,共有59家企业闯关IPO,其中5家在上会前夕主动申请取消审核,23家顺利过关,28家被否,3家暂缓表决,过会率仅为%。

  事实上,本周三的审核结果比起1月23日的“七过一”已然好看了不少。

随着IPO审核提速,券商的储备项目在短期内被快速消化。

投行业人士认为,在监管趋严的大环境下,IPO低通过率将成为常态,券商已很难再延续过去比拼储备项目的市场竞争模式,“精选项目”或许是投行突出重围的先决条件。   保荐机构分化加剧  就在新股发行申请被否率居高不下之时,保荐机构之间的竞争差距也悄然拉开了。   截至2018年2月7日,据Wind数据统计,自2017年10月17日第十七届发审委首次履行职责以来,共有49家券商的保荐项目上会,19家券商目前成绩为稳妥的“1过1”,9家券商过会率在50%—75%之间,15家券商过会率处于30%—50%之间,另有11家尚未实现零的突破。

  对上会保荐项目超过2家的29家券商进行比较可发现,20家券商审核通过率超过行业均值,广发证券、国信证券等老牌劲旅排名靠前;中信证券、招商证券保荐项目远高于同行,分别为14个和13个,过会率也均在50%以上;此外,有3家券商分别保持着“6过0”、“5过0”、“4过0”的尴尬纪录。

  相关数据统计显示,此前在IPO业务领域占据领先地位的多家投行,近来亦在新发审委任期内遭遇了“滑铁卢”,多家AA级券商的IPO项目审核通过率甚至不及行业平均水平。 在此背景下,华泰联合证券6个项目全部过会显得分外惹眼。   “大环境变了,现在对上会企业的审查格外严格,有疑问就派调查组现场考察。 ”华南某A级券商投行人士日前对中国证券报记者表示,过会率已充分体现了监管层的态度,结合二级市场的“价值投资”越发深入人心,监管对上市企业质量的把控只会更加严格,未来或许只有行业排名非常靠前的投行,才能在如此严格的审查下立稳脚跟。   事实上,当前待审项目扎堆现象明显。 Wind数据显示,截至2月7日,有128家保荐机构有IPO项目正在报审排队,其中前20家券商占据所有待审IPO项目的%,其余108家券商则要争夺余下的%的份额,一些中小券商只能分食大券商覆盖不到,或者“看不上眼”的项目,甚至有48家券商仅有1个或2个储备项目。

  东方金诚金融业务部助理总经理李茜表示,当前投行业务市场集中度较高,前十大券商IPO项目数量占比达50%左右,金额占比达60%左右。 凭借在品牌、渠道、业务协同等方面的优势,大型证券公司获取优质项目的能力较强,将受益于监管的趋严。   另有分析人士指出,随着合规风控对投行的介入加深,中小型投行的业务发展可能受到一些影响。 从IPO业务来看,审核速度加快,大幅缩短了IPO的项目运行周期,有利于增加业务收入;但审核标准从严,也对投行选择项目和承做项目提出了更高的要求。

拟上市公司为了保证成功过会,自然更偏向于“树大根深”的大券商。

长此以往,项目集中度必将进一步提高,中小型投行的生存也将更加艰难。

  注重项目品质  李茜表示,在审核趋严的背景下,券商将根据发审委审核要求相应调整立项标准,立项标准将相应提高。

当前过会率较低是在发审委审核更为严格后产生的现象,券商在适应新的审核要求后,将主动补充项目资料、加大项目审查力度、甚至提高内部立项标准,过会率有望逐步改善。   这意味着,投行若要尽快适应当前的严格审核趋势,并进一步在市场竞争中脱颖而出,除了要不断精进业务技能,提升项目承揽、尽职调查、材料准备等方面能力,更要注重对于储备项目质地的考量,并增强自身争取优质项目的能力。   据了解,多家华南地区券商投行已提高了IPO立项门槛,要求净利润达5000万元,甚至6000万元,旨在进一步筛选优质项目。

一位华南地区律师同样感受到了严审核带来的压力。

她透露,受审核趋严影响,现在IPO立项要求不只是业绩,还有很多硬指标,例如资本运作的方式和程度(参考康宁医院),主营业务经营稳定性(参考獐子岛),实际控制人个人情况(参考ST弘高)等。 此外,为了提高通过率,IPO项目周期被拉长,投行、律所等机构的项目收费也随之提高。

  东北证券分析师付立春认为,虽然短期来看,企业、投行等不可避免会因为低过会率产生一些情绪。 但中长期来看,严格把关会促使企业和中介机构回归本源,企业做好自己的主营业务、提高竞争能力,中介机构提供优秀的中介服务。 从资本市场的角度看,在源头上确保企业的质量,有利于市场的平稳健康发展。

  平安证券总经理助理杨敬东此前表示,符合国家政策、拥抱市场变革、顺应监管导向是投行未来发展的重要指引。 长远着眼,考察投行核心能力的指标一定是专业,尤其是对产业、行业的深刻理解和对市场的敏锐感知。

行业的聚焦与核心优势的挖掘,是保持投行竞争力和成长空间的源泉。 因此必须坚持朝纵深方向拓展,掌握细分行业的最大量垂直资源和信息。

  投行生态渐变  一位投行人士在分析近期上会被否项目时表示,这些项目基本都存在一定的硬伤,被否原因更多是在于项目本身,而券商能力方面的差异其实并不十分明显。

换言之,现在好的上市公司应当是从立项开始的,保荐人一般只能发挥锦上添花的作用,无法将一个本就过会无望的项目送进A股大门。   不过,华中地区某券商投行人士指出,对于多数中小券商投行来说,与大投行竞争好项目几乎是个伪命题。

“大家都知道小项目不好做,费时费力利润也不高,可是好项目太多人在抢,太难争取。

”他表示,原本在项目承揽方面就不如行业龙头占优,如今上市通道收窄更加剧了这一情况,中小券商哪怕给出更加优惠的价格也很难夺得客户的“芳心”。   “现在总部当地的优质企业已经挖掘得差不多了,只能尝试向江浙等地区开拓市场。 ”他表示,这一过程不会太顺利,毕竟一些领头券商已在当地有了相当深的业务基础,预计未来两年公司投行业务将受到一定冲击。

  这位投行人士还表示,发审趋严已经影响到了公司投行的人事安排。 “前两天刚出的消息,今年投行部门实习生留用名额全部取消,近几年公司第一次发生这样的事情。

”他解释说,主要是因为投行业绩增长没有达到预期,或者说持平,所以不需要太多员工。   中国证券报记者从多家券商了解到,投行招聘名额紧张并非个例。

华南一家上市券商人士表示,公司投行部现有约500人,目前已没有对外招聘计划。 甚至此前已与某投行业务团队达成的招聘邀约,目前也只能先部分兑现,再延后酌情处理。

  有分析人士认为,市场仍可对券商投行的业绩保持乐观。 从整体来看,国内IPO排队企业仍较多,优质企业资源较为丰富;同时,发审委项目审核效率明显提高,上市企业数量仍将保持平稳。 另一方面,投行业务品种多样化的上升使得券商对IPO收入的依赖度有所降低。 2018年随着公司债、企业债发行规模的回升,以及可转债、资产证券化产品等创新品种发行规模的增加,券商投行业绩仍存在较大的增长空间。 IPO增速的放缓对整体业绩的影响可能没有市场预期的大。 (记者王蕊)  来源:中国证券报。